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有色金属一周回顾:10月议息会议利空出尽黄金待涨 四季度商品价格看好

美美/2019-12-08/ 分类:百科知识/阅读:
有色金属一周回顾:10月议息会议利空出尽黄金待涨 四季度商品价格看好 ...

本期投资提示:

    上周主要变化:(1)美国第三季度GDP 年化增长1.9%,美国10 月份失业率环比上升0.1个百分点至3.6%;非农业部门当月新增就业人数12.8 万人,高于市场预期;(2)中国10月官方制造业PMI 为49.3,略低于预期49.8,前值49.8;(3)中汽协数据显示,前三季度汽车产销同比下降11.4%、10.3%,9 月降幅收窄,分别下降6.2%、5.2%。

    投资建议:四季度基本金属价格有望企稳回升,11 月、12 月仍看好黄金。美国Q3 季度GDP 年化增速1.9%,增速边际放缓。尽管10 月议息会议后12 月美联储降息概率下降,但美联储强行控制短端利率下,一旦遇到外部环境或经济数据恶化的冲击,收益率曲线再次倒挂,将给予金价强刺激,情形类似2019 年7 月份!给予龙头公司山东黄金“买入”

    评级;预计2019 年归母净利润25.67 亿元,考虑未来金价潜在上涨,我们预计山东黄金本轮市值高峰将接近1500 亿元,10 月21 日山东黄金迎来2016 年增发解禁,短期股价或有所波动(其余建议关注中金黄金,恒邦股份);暂时维持金价本轮上涨高点1800 美元/盎司左右的观点。基础金属方面,全球铜铝产量因罢工、减产出现下滑;预计四季度国内在逆周期政策提振下需求平稳,看好基本金属价格企稳回升。钴板块,嘉能可供给端收缩将导致2020 年钴由过剩转为短缺。需求端,明年5G 手机的投产和新能源汽车生产恢复将拉动钴需求触底回升;建议关注高弹性标的寒锐钴业(2019 归母净利润1.37 亿元,PE108.5 倍)、价值股洛阳钼业(2019/2020 净利润27.42 亿/31.46 亿,PE26.9X/23.5X,PB1.8 倍);锂板块,待锂价到达底部区域(电池级碳酸锂价格跌到5-6 万元/吨),供给超幅收缩后(最快半年后),可关注天齐锂业(2019/2020 净利润4.2 亿/6.76 亿,PE69.6X/43.2X ,考虑潜在70 亿配股摊薄)。其余小金属方面,合盛硅业高ROE 产能快速扩张提供持续成长性,预计2019/2020 归母净利润16.55 亿/24.14 亿,对应PE 15.9 倍/10.9 倍,给予“买入”评级;另外东睦股份2019 年下半年业绩同比跌幅持续收敛,收购华晶是颇为优异的华为供应商,给予“买入”评级。

    上周大宗商品价格涨跌互现,贵金属涨跌互现。国际基本金属价格涨跌互现,LME 三月期铜、铅、锡分别下跌1.27%、2.74%、0.90%;LME 三月期铝、锌、镍分别上涨3.36%、0.40%、0.00%。贵金属方面,COMEX 黄金上涨0.64%,COMEX 白银上涨0.42 %。国内基本金属现货涨跌互现,SHFE 铜、铅、锡分别下跌0.59%、1.05%、0.54%, SHFE 铝、锌、镍分别上涨0.00%,1.09%,0.37%。国内贵金属:沪金下跌0.04%,沪银下跌0.39%。

    电解镁、钴、稀土价格下跌。上周电池级碳酸锂均价5.9 万元/吨,较上上周价格下跌2000元/吨;氢氧化锂均价上周6.45 万元/吨,较上上周价格下跌2500 元。/吨。电解镁上周报价15700 元/吨,较上上周价格下跌100 元/吨。钴报价28.8 万元/吨,较上上周价格下跌7000 元/吨。上周长江现货金属硅均价为1.25 万元/吨,较上上周价格上涨100 元/吨;钨精矿价格为8.7 万元/吨,较上上周价格下跌0.1 万元/吨;氧化镨钕对外报价29.05 万元/吨,较上上周价格下跌0.5 万元/吨;氧化镝上周报价154 万元/吨,较上上周价格下跌7 万元/吨。

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