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周期类核心资产:伟大如何重估(11)

美美/2020-08-12/ 分类:百科知识/阅读:
( 3 )国内特种合金材料成长空间仍然较大。 我国粗钢产量超过全球粗钢总产量的一半,但根据 WSD2019 年世界级钢铁企业竞争力排名,中国企业仅宝钢排名第十五名,这表明国内钢铁产品结构仍以中低端产品为主。数据表 ...

  3)国内特种合金材料成长空间仍然较大。我国粗钢产量超过全球粗钢总产量的一半,但根据WSD2019年世界级钢铁企业竞争力排名,中国企业仅宝钢排名第十五名,这表明国内钢铁产品结构仍以中低端产品为主。数据表明2017年我国特殊合金材料产量为3,315万吨,在粗钢中的比例仅为4%,大幅低于全球平均水平。因此中国在特钢技术和产品领域有较大的成长空间。

  

周期类核心资产:伟大如何重估【兴证策略|核心资产系列报告之九】

  l2.3.2科技和管理赋能体现在当前中国周期性行业发展过程中

  科技和管理赋能是助力周期类龙头公司成长为核心资产的重要因素。从科技维度来看,从2015年开始能源、材料、工业和公用事业等多个周期性行业研发支出占营业收入比重有明显提升,这表明周期类行业开始以更加包容的姿态借助科技研发来努力提升自身生产率和市场竞争力,截止2018年工业和材料两个行业研发支出占营业收入比重接近2%。从公司层面来看,汽车行业的福耀玻璃、光伏行业的隆基股份和化工行业的万华化学不仅保持明显高于行业平均水平的研发支出比例,而且逐渐积累大量专利来构建自身竞争优势。

  

周期类核心资产:伟大如何重估【兴证策略|核心资产系列报告之九】

  从管理机制来看,良好的奖励机制可以激发员工的动力。好的公司有极强的凝聚力,而凝聚力又源于良好的奖励机制,将员工的利益和企业利益牢牢的捆绑在一起,不失为一种明智之举,利益共享,亏损共担。使得公司团队凝聚力不断增强,而极强的凝聚力又会体现为刻苦的工作,处处为公司利益着想,最终转为出众的业绩反映在业绩里。

  根据兴业证券有色金属组研究显示,以美国纽克钢铁为例,通过可变薪酬和团队激励机制和长效奖励机制,牢牢的把员工和团队和公司捆绑在一起,一荣俱荣,一损俱损,不仅使得公司得到了良好的发展,储备的人才不易流失,长效奖励机制使得个人肩负更多的责任,为公司就是为自己,使得公司凝聚力加强,最终体现在公司不断扩大的体量上,和常年累积的业绩上。

  通过可变的薪酬制度、团队激励机制、以及长效的奖励机制,公司高层凝聚力增强,确保了人才不易流失,人人为公司尽职尽责,为公司长远发展奠定了良好的基础。

  

周期类核心资产:伟大如何重估【兴证策略|核心资产系列报告之九】

  一个好的团队,首领很重要。纽柯钢铁公司,通过奖励机制,公司高层有着极高的凝聚力,而凝聚力是公司持续向好的动力,最终公司从一个小钢厂发展为美国的钢铁巨头,体量成倍增长,利润持续增长,这与团队协同共进不无关系。

  

周期类核心资产:伟大如何重估【兴证策略|核心资产系列报告之九】

  以中国方大特钢为例,国转民营,激活了公司活力,一方面通过股权激励提高了核心骨干的工作积极性,另一方面通过福利政策,锁定人才流失,形成“公司为我,我为公司”的良好循环,使得员工工作效率提升,主观能动性大大提高,公司效益好,员工工资高,福利好。2009年,随着方大集团(行情000055,诊股)的入股,公司实现了国有到民营的改制,这为公司后续的发展,奠定了有利的基础。此外通过两次股权激励,使得公司凝聚力增强,上到公司高管、下到中层干部、骨干员工、劳动模范、突出贡献员工都在激励股权人员中,激发了员工工作积极性,为公司长远发展奠定了基础。

  

周期类核心资产:伟大如何重估【兴证策略|核心资产系列报告之九】

  

周期类核心资产:伟大如何重估【兴证策略|核心资产系列报告之九】

  

周期类核心资产:伟大如何重估【兴证策略|核心资产系列报告之九】

  

周期类核心资产:伟大如何重估【兴证策略|核心资产系列报告之九】

  2.4选择周期类核心资产的线索之四:利率中枢长期下行受益的低估值高股息资产

  2.4.1长期来看,人口结构变化会对利率的长期趋势产生压制

  根据生命周期理论,青年人的借贷需求与中年人及老年人的债券投资需求共同决定了债券收益率。用数值表示即(2035岁人口数)/(3550岁人口数+6070岁人口数会表现出和债券收益率之间的正相关性。在美、英、法、德、日、韩这6个国家中,这一人口比率的趋势和拐点位置与其10年期国债利率变动都比较一致。因此,未来全球主要发达经济体大概率将继续宽松货币。

  

周期类核心资产:伟大如何重估【兴证策略|核心资产系列报告之九】

  

周期类核心资产:伟大如何重估【兴证策略|核心资产系列报告之九】

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